著名投资专家巴菲特这样总结自己的成功秘诀：“人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”其实巴菲特是用滚雪球比喻通过复利的长期作用实现巨大财富的积累，雪很湿，比喻年收益率很高，坡很长，比喻复利增值的时间很长。
巴菲特1963 年写给合伙人的信中说：“我们的合伙基金存在的根本原因就是要以高于平均水平的收益
率复利增长，而且长期资本损失的风险比主要投资公司更低。”
他早在自己只有30 多岁的时候就明白了复利的重要性，1962 年、1963 年、1964 年他先后讲了三个神奇
的历史故事说明复利的神奇作用。
第一个故事：从3 万美元到2 万亿美元
几何级财富增长过程表明，要想实现神话般的财富增值，要么让自己活得很长，要么让自己的钱以很
高的收益率复合增长。关于如何让自己活得很长，我本人并没什么特别有益的经验可以提供给各位。
第二个故事：从2 万美元到1000 万亿美元
由于复利这件事情看起来十分无聊，这一次我将尝试转向艺术品世界，用小小的一堂课来解释复利的神
奇。法国国王弗朗西斯一世在1540 年支付了4000 埃居，购买了达·芬奇画作《蒙娜丽莎》。如果法兰西一
世能脚踏实地做些实实在在的投资，他（和他的受托人）能够找到一个每年税后复利收益率6%的投资项目，
那么到现在的1963 年这笔投资将会累计超值到1000 万亿美元。这笔超级庞大的财产超过1000 万亿美元，
或者说超过现在法国全国负债的3000 倍以上，全部来自于每年6%的复利增长。
第三个故事：从24 美元到420 亿美元
这是一个关于曼哈顿岛的印第安人把这座小岛卖给臭名昭著的挥霍浪费的荷属美洲新尼德兰省总督彼
得·米纽伊特（Peter Minuit）的传奇故事。印第安人从这笔交易中净落到手的钱约合24 美元，付出金钱的
Peter Minuit 得到了曼哈顿岛上22.3 平方英里的所有土地，约合621688320 平方英尺。按照可比土地销售的
价格基础进行估算，我们不难做出一个相当准确的估计，现在每平方英尺土地价格估计为20 美元，因此可
以合理推算整个曼哈顿岛的土地现在总价值为12433766400 美元，约125 亿美元。对于那些投资新手来说，
这个数据听起来会让人感觉米纽伊特总督做的这笔交易赚大了。但是，印第安人只需要能够取得每年6.5%
的投资收益率，就可以轻松笑到最后。按照6.5%的年复利收益率，他们卖岛拿到的24 美元经过338 年到
现在会累计增值到42109362790（约420 亿）美元，而且只要他们努力争取每年多赚上半个百分点让年收
益率达到7%，338 年后的现在就能增值到2050 亿美元。
一张表格：年收益率的微小差别长期会导致最终增值的巨大差别
巴菲特1963 年和1964 年在信中附上一张表格，进一步说明取得神奇的长期复利增值的关键因素。
从1965 年巴菲特接管伯克希尔公司，到2010 年，过去46 年巴菲特平均取得了20.2%的年复合收益率，
同期标准普尔500 指数年复合收益率为 9.4%，巴菲特每年只不过比市场多赚了10.8%而已。但是46 年期
间巴菲特累计赚了90409%，而指数累计增长了6262%。
1994 年10 月10 日巴菲特在内布拉斯加大学的演讲中说：“复利有点像从山上往下滚雪球。最开始时
雪球很小，但是往下滚的时间足够长(从我买入第一只股票至今，我的山坡有53 年这么长)，而且雪球黏得
适当紧，最后雪球会很大很大。”
想学习巴菲特滚雪球，你找到很湿的雪和很长的坡了吗？
